- Sprawdzone sukcesy w prawie gospodarczym i skupie zadłużonych spółek – Bladowski.Legal /
- Blog /
-
Czy wiesz jak są pompowane akcje spółek giełdowych.
Czy wiesz jak są pompowane akcje spółek giełdowych.

Jak są pompowane akcje spółek giełdowych poprzez śmieciowe aktywa – mechanizmy, ryzyka i przykłady:
W świecie giełdy i rynków kapitałowych coraz częściej można natknąć się na spółki, których wycena nie znajduje realnego pokrycia w rzeczywistej wartości aktywów, jakie posiadają.
Jednym z najczęstszych mechanizmów wykorzystywanych do sztucznego zawyżania wartości rynkowej akcji jest tzw. „pompowanie” kursu poprzez nabywanie lub ujawnianie śmieciowych aktywów – udziałów, akcji, obligacji, a także innych praw majątkowych, których wartość jest wątpliwa lub wręcz iluzoryczna.
W niniejszym artykule omówimy:
- na czym polega pompowanie akcji,
- czym są śmieciowe aktywa,
- jakie mechanizmy są stosowane w celu sztucznego zawyżania wyceny spółek,
- jakie są konsekwencje dla inwestorów i rynku,
- przykłady z rynku polskiego i zagranicznego,
- oraz jak rozpoznać potencjalnie nieuczciwe praktyki.
Czym jest pompowanie akcji?
„Pompowanie” akcji (ang. pump and dump) to nielegalna lub co najmniej nieetyczna praktyka manipulacji kursem giełdowym, polegająca na sztucznym zwiększaniu zainteresowania spółką i podnoszeniu jej ceny rynkowej.
Celem jest doprowadzenie do znacznego wzrostu kursu, który nie wynika z fundamentów spółki, lecz z działań manipulacyjnych. Po osiągnięciu zakładanej ceny, akcje są sprzedawane przez inicjatorów procederu („dump”), co prowadzi do załamania kursu i strat dla pozostałych inwestorów.
Czym są śmieciowe aktywa?
Śmieciowe aktywa (ang. junk assets) to składniki majątku, które są trudne do wyceny, mało płynne, obarczone dużym ryzykiem lub wręcz bezwartościowe.
Mogą to być m.in.:
- udziały w niewypłacalnych lub „martwych” spółkach,
- akcje spółek z NewConnect lub zagranicznych rynków OTC bez realnej działalności,
- obligacje korporacyjne spółek zagrożonych niewypłacalnością (tzw. obligacje śmieciowe – junk bonds),
- prawa majątkowe o niejasnym statusie prawnym (np. roszczenia, znaki towarowe, patenty bez rynkowego zastosowania),
- udziały w funduszach inwestycyjnych zamkniętych (FIZ), które nie mają płynności lub mają przeszacowaną wycenę aktywów.
Cechą wspólną śmieciowych aktywów jest ich brak realnej zdolności do generowania przepływów pieniężnych lub ich wycenianie na podstawie arbitralnych, nierynkowych kryteriów.
Mechanizmy pompowania akcji poprzez śmieciowe aktywa.
Spółka ogłasza komunikat o nabyciu udziałów/akcji/obligacji innej jednostki lub „inwestycji” o wysokim potencjale wzrostu.
Często jest to:
- startup technologiczny,
- spółka z branży „modnej” (np. kryptowaluty, AI, OZE),
- fundusz z „tajemniczym inwestorem”.
Efekt: inwestorzy detaliczni, opierając się na komunikacie, uznają, że spółka dokonuje przełomowego ruchu – kurs gwałtownie rośnie.
Przeniesienie aktywów do spółki giełdowej przez podmioty powiązane.
Częstym schematem jest transfer śmieciowych aktywów (np. niewypłacalnych obligacji czy udziałów w pustych spółkach) do notowanej spółki od podmiotu powiązanego, np. poprzez emisję akcji lub aport.
Celem jest:
- zawyżenie wartości aktywów bilansowych,
- podniesienie wartości księgowej akcji,
- poprawienie wskaźników finansowych (pozornie).
Często towarzyszy temu tzw. przeszacowanie aktywów na podstawie opinii rzeczoznawcy – co może być trudne do zweryfikowania przez przeciętnego inwestora.
W niektórych przypadkach spółka notowana zawiera pozorne transakcje kupna/sprzedaży z podmiotami zależnymi, słupami lub spółkami cypryjskimi,
mające na celu:
- wykazanie przychodu lub zysku (często jednorazowego),
- podtrzymanie iluzji działalności operacyjnej,
- uzasadnienie wysokiej wyceny aktywów lub kontraktów.
Wykorzystanie FIZ-ów i wehikułów inwestycyjnych.
Spółka nabywa certyfikaty FIZ, których wycena jest subiektywna i nieoparta na płynnych rynkach. Przez to w bilansie można wykazać istotną wartość aktywów, mimo że realnie nie mają one wartości handlowej.
Skutki i ryzyka dla inwestorów.
- fałszywy obraz kondycji finansowej spółki,
- podejmowanie decyzji inwestycyjnych na podstawie niepełnych lub wprowadzających w błąd informacji,
- utrata środków po „dumpie”, gdy kurs spada, a akcje są niemal bezwartościowe,
- ograniczone możliwości prawne dochodzenia roszczeń – często nie ma jednoznacznego naruszenia prawa, lecz kreatywna księgowość i granie na emocjach.
Polska giełda (w szczególności rynek NewConnect) była areną licznych przykładów:
- Spółki ogłaszały wejście w branże kryptowalut, metaverse, czy e-commerce, by po miesiącach wycofać się rakiem.
- Aportowano „aktywa” wyceniane na miliony złotych, które okazywały się bezwartościowymi udziałami.
- Emitowano obligacje korporacyjne bez realnych zabezpieczeń, których nikt później nie wykupywał.
Udziały i akcje spółek nieprowadzących działalności.
- Spółki zarejestrowane „na zapas”, bez operacyjności (shell companies).
- Spółki w stanie zawieszenia działalności gospodarczej.
- Spółki z ujemnymi kapitałami własnymi lub zbilansowaną stratą.
Obligacje korporacyjne wysokiego ryzyka (junk bonds)
- Obligacje emitowane przez spółki niewypłacalne lub z ratingiem spekulacyjnym.
- Brak zabezpieczenia i realnych przepływów finansowych.
Aktywa niematerialne o niezweryfikowanej wartości.
- Znaki towarowe, licencje, know-how, roszczenia sądowe, prawa autorskie itp.
- Brak rynkowej wartości lub możliwości komercjalizacji.
Prawa majątkowe i udziały w funduszach inwestycyjnych zamkniętych.
- Certyfikaty FIZ, które nie posiadają płynnych aktywów lub bazują na wycenie wewnętrznej.
- Udostępnianie spółce „przez zaprzyjaźnione podmioty” aktywów o zawyżonej wartości.
Pozorne inwestycje w „atrakcyjne” aktywa.
Spółka ogłasza wejście w nową branżę (np. AI, krypto, biotechnologia) poprzez zakup udziałów lub licencji. Aktywo jest wyceniane arbitralnie (np. 10 mln zł), a cena nabycia wskazywana jako promocyjna (np. 1 mln zł).
➡ Efekt: rynek uznaje to za okazję, kurs akcji rośnie – mimo że realna wartość aktywa może wynosić zero.
Konstrukcja aportu.
Popularnym narzędziem prawnym stosowanym w omawianym procederze jest aport (wkład niepieniężny) do spółki publicznej, którego przedmiotem są śmieciowe aktywa. Zgodnie z art. 14 §1 KSH, aport powinien mieć zdolność bilansową – co bywa obchodzone poprzez arbitralne wyceny sporządzone przez rzeczoznawców majątkowych, niekiedy powiązanych z podmiotem wnoszącym aport.
Klauzula prawna:
Bladowski.Legal sp.j. nie świadczy usług doradztwa inwestycyjnego ani zarządzania aktywami. Nie oferujemy publicznie jakichkolwiek instrumentów finansowych. Strona pełni wyłącznie funkcję informacyjną.
Chroń siebie, swój majątek i swoją rodzinę.
Zapraszamy do lektury naszego poradnika.
Zapoznaj się z naszymi Praktyczne narzędziami do ochrony majątku oraz Ofertą
Skontaktuj się z nami przez formularz kontaktowy lub odwiedź sekcję Strefa Eksperta, by poznać więcej praktycznych porad.
Autor: Błażej Bladowski – ekspert w zakresie ochrony majątku, prawa egzekucyjnego i antywindykacji.
Przeglądaj inne artykuły

Jak stracić mieszkanie w obecności notariusza i agenta nieruchomości.

art. 299 KSH w praktyce

Sztuczki prawne i obejścia art. 233 KSH

Alternatywa dla upadłości

Ukrywanie majątku

Między teorią a praktyką (art. 299 KSH i nie tylko)

Jak zabezpieczyć swój majątek jako członek zarządu spółki z o.o.?

Odpowiedzialność majątkowa członka zarządu

Czy art. 299 KSH jest niekonstytucyjny? Wyrok Trybunału Konstytucyjnego SK 4/21

Zgłoszenie upadłości czy Orzeczenie upadłości przez sąd? oto jest pytanie.

Blokowanie działań komorniczych

Czy Twoja spółka jest już niewypłacalna?

Jak legalnie sprzedać spółkę z długami i nie odpowiadać z art. 299 k.s.h.?

Ukrywanie majątku przed komornikiem a art. 300 Kodeksu karnego.

Boisz się wyniszczających kontroli z US, UKS, ZUS, PIP, PIH?

Antywindykacja w praktyce

„Kilka słów o 299 k.s.h.” – czyli jak naprawdę działa

Artykuł 183 § 1 k.p.k. – Tarcza ochronna dla świadka będącego członkiem zarządu

Unikanie VAT przez próg obrotowy

Sztuczki prawne i obejścia art. 233 K.s.h. roku 2025

Jak „trzy siódemki” (art. 777 k.p.c.) dają iluzoryczną ochronę na rynku nieruchomości

„Trzy siódemki”, czyli art. 777 k.p.c. – fikcyjna ochrona, realne ryzyko.

Checklista: due diligence aktywów bilansowych - Ochrona przed art. 299 K.s.h.

Aktywa w bilansie to byt bardzo kreatywny

Prowadzenie spółki bez zarządu: konstrukcja prawna w służbie ograniczenia odpowiedzialności

Notariusz prawdę powie.

Komornicy

Oddłużanie Spółek

Optymalizacja oparta na silniku spółki jawnej i prostej spółki akcyjnej.

Windykacja KRUK i inni w pigułce.

Komornicy Poborcy Windykatorzy, znam ich wszystkich! Intelektualnie ni pies ni wydra.

Prosta Spółka Akcyjna w dobrych rękach to skuteczny wehikuł, nie tylko optymalizacyjny.

Wpływ kapitału, majątku i innych praw majątkowych na odpowiedzialność zarządu zobowiązania część 2

Sprawdź Checklistę: Czy członek zarządu odpowiada z art. 299 KSH?

Wpływ kapitału, majątku i innych praw majątkowych na odpowiedzialność zarządu zobowiązania część 1

Zarząd Powierniczy

Sprzedaż spółki z długami a odpowiedzialność zarządu – co warto wiedzieć?

Typowy scenariusz: „Jeszcze tylko trzy pisma i jedno zażalenie…”

Bo faktur się nie płaci

Czym są aktywa i ich wpływ na bilans? a co za tym idzie na 233/299/586 K.s.h

Dlaczego warto unikać firm „pomagających” w regulowaniu zadłużeń?

Optymalizacja spółek – legalność, ustawodawstwo, metody

Upadłość – Zgłoszenie wniosku czy ogłoszenie upadłości przez Sąd?

299 k.s.h – Niekończąca się opowieść …

Życzenia Świąteczno Noworoczne cz.2

W krainie absurdu cz.1

Zadłużona spółka to nie tylko 299 ksh, ale i przerażający art. 586 ksh ;)

Życzenia świąteczne od kancelarii bladowski.legal cz.1

Skup spółek – procedury, formalności, etapy.

Procedury prawne i finansowe w procesie skupu spółek zadłużonych

Formy prawne spółek a ochrona majątku

Skup spółek zadłużonych: kluczowe aspekty analizy finansowej i przeniesienia praw

Szukasz w internecie faktów i mitów o art.586 k.s.h. Spokojnie! Nie znajdziesz!

Ograniczenie odpowiedzialności zarządu za zobowiązania

Umowa kupna-sprzedaży spółki zadłużonej

Spokojnie to tylko upadłość

Skup spółek zadłużonych: Fakty i mity cz.3

Skup spółek zadłużonych: Fakty i mity cz.2

Skup spółek zadłużonych: Fakty i mity cz.1

299 ksh niekonstytucyjne

Kupujemy Zadłużoną Spółkę cz.2 Windykatornia Simplex sp. z o.o. ze Słupska

Kupujemy Zadłużoną Spółkę Windykatornia Simplex sp. z o.o. ze Słupska

Pytania i Odpowiedzi

Notariusza "warto" posłuchać

Jestem kimś pracuję w US i mam braki w wykształceniu podstawowym

Odpowiedzialność prezesa zarządu w spółce z o.o. – mity i realia prawne

CZYM SĄ AKTYWA I ICH WPŁYW NA BILANS? A CO ZA TYM IDZIE NA 233/299/586 K.S.H

Majątek spółki w kontekście art. 586 ksh

Majątek spółki a bezskuteczność egzekucji – art. 233/299/586 KSH

Likwidacja poprzez sprzedaż spółki

Zawyżanie wartości spółki przez aktywa

Presja wierzycieli

KAPITAŁ ZAKŁADOWY

586 ksh

Zawyżanie wartości spółki

ZALEŻNOŚĆ: MAJĄTEK, A UPADŁOŚĆ

Jestem członkiem zarządu dużej, upadającej spółki. Jak mogę ją optymalizować?

Odpowiedzialność majątkowa członka zarządu w kontekście upadłości spółki

Centralny Rejestr Beneficjentów Rzeczywistych

Odpowiedzialność Zarządu za zobowiązania – to już staje się nudne.

Art. 299 ksh to temat rzeka…

Jestem kimś pracuję w US! Mam braki w wykształceniu podstawowym.

Koszt Upadłości

Pochlebstwa płynące z ZUS-u dla nas – za dobrze wykonywaną pracę :)

Upadłość Spółki 2025

Proces restrukturyzacji spółki wiąże się z przejęciem jej udziałów - co pozwala unikać 299 K.s.h.

Kompleksowa obsługa rejestracji spółek w Krajowym Rejestrze Sądowym

Utworzenie na bazie przedsiębiorstwa w likwidacji nowego podmiotu, wykorzystującego potencjał spółki

Nabywamy spółki po przeanalizowaniu wstępnym dokumentacji finansowej

Nasze działanie pozwoli :uchronić się przed orzeczeniem zakazu prowadzenia działalności gospodarczej

Ochronie przed konsekwencjami wynikającymi z art. 299 K.s.h, oraz art. 21 Prawa upadłościowego

Chronimy majątek prywatny przed wierzycielami i komornikiem

RESTRUKTURYZACJA w 2025 opiera się przede wszystkim na : Występowaniu jako zarząd kryzysowy

Artykuł 299 ksh - fakty i mity

Czym jest prosta spółka akcyjna?

Innowacyjne strategie biznesowe: jak zwiększyć konkurencyjność firmy konsultingowej

Jak uniknąć pułapek w prowadzeniu spółki 2025

Jak skutecznie opracować strategię biznesową dla rozwoju firmy

Innowacyjne strategie rozwoju biznesu: jak wykorzystać nowe technologie?